신흥시장국 금융위기의 전개과정

ㅇ 1단계 ; 금융위기의 촉발

 - 금융자유화와 금융글로벌화의 관리실패

 - 심각한 재정 불균형 ; 만성적 재정적자로 정부 채무 불이행 위험 증가

  --> 금융기관 대차대조표 악화(부실), 불확실성 증가, 이자율급등, 자산가격 폭락

 * 1단계는 선진국과 유사

ㅇ 2단계 ; 외환위기

 - 위기를 감지한 외국자본 유출

  ; 투기자들이 해당국가의 통화를 대규모로 매도 -> 시장에 자국통화가 매물로 쏟아져 나오면 공급이 수요를 초과

 -> 자국통화가치 폭락(환율 대폭상승) -> 외환위기 즉 외화, 달러가 급속히 고갈되는 위기 발생

 * 선진국의 경우 2단계는 은행위기지만 신흥시장국의 경우 외환위기

ㅇ 3단계 ; 전면적 금융위기

 - 신흥시장국의 경우 많은 채무계약을 달러로 표시하고 있어(통화불일치) 자국 통화 가치가 줄어들면(평가절하, 환율상승) 기업의 채무부담이 증가 -> 기업의 역선택과 도덕적위험 증가 -> 은행의 위기 -> 대출 축소 -> 경제활동 위축

 * 선진국의 경우 3단계는 채무디플레이션이지만 신흥시장국의 경우 전면적 금융위기